미국주식 리츠를 공부해보자. 수익모델을 이해를 해보면 아래와 같다.
Gross Lease :
임차인 (건물을 빌린 사람)이 임대료를 제외한 모든 비용들(관리비, 보험, 수리비 등등)에 대해 책임이 없는 형태의 리스 입니다.
Gross Lease와는 반대로, 임차인이 임대료 뿐만 아니라 아래 세가지 비용을 부담하는 리스 입니다.
유지 및 관리비,보유세,보험비.. 이 3가지 큰 책임을 임차인이 부담한다고 하여 Triple Net 혹은 TNL 이라고 부른다고 하네요. 중요한 것은 미국의 대부분 상업 리츠는 TNL 형태를 따른다고 합니다.
대표 주식은 아래와 같다
MGP : MGM Growth Properties
O : Realty Income
VICI : VICI Properties Inc.
GLPI : Gaming and Leisure Properties, Inc.
평균배당율
MGP : 5.99%
VICI : 4.71%
GLPI : 6.96%
O: 4.5%
MGP기준으로 유동성분석(Liquidity) 현금성자산을 분석해보자.(Cash Burn Analysis)
MGM의 현금흐름을 보면.. 2020년12월30일기준으로 51억불미국주식 리츠를 공부해보자. 수익모델을 이해를 해보면 아래와 같다.
Gross Lease :
임차인 (건물을 빌린 사람)이 임대료를 제외한 모든 비용들(관리비, 보험, 수리비 등등)에 대해 책임이 없는 형태의 리스 입니다.
Gross Lease와는 반대로, 임차인이 임대료 뿐만 아니라 아래 세가지 비용을 부담하는 리스 입니다.
유지 및 관리비,보유세,보험비.. 이 3가지 큰 책임을 임차인이 부담한다고 하여 Triple Net 혹은 TNL 이라고 부른다고 하네요. 중요한 것은 미국의 대부분 상업 리츠는 TNL 형태를 따른다고 합니다.
대표 주식은 아래와 같다
MGP : MGM Growth Properties
O : Realty Income
VICI : VICI Properties Inc.
GLPI : Gaming and Leisure Properties, Inc.
평균배당율
MGP : 5.99%
VICI : 4.71%
GLPI : 6.96%
O: 4.5%
MGP기준으로 유동성분석(Liquidity) 현금성자산을 분석해보자.(Cash Burn Analysis)
MGM의 현금흐름을 보면.. 2020년12월30일기준으로 51억불
여기서 Edgar의 10K Report안의 Credit을 찾아보자(즉 추가 현금) Senior Credit Facility를 찾아내자.
아래 보면 2019년에 17억달러에서 1000만불로 확 줄었음을 알수있다.
일단 20년말까지 현금은 51억불이 있다고 생각하면 된다.
매출 재무재표를 가져와 들여다 보자.
말 그데로 2020년에 코로나로 개작살이 난것 같다.
순수익 10억달러 적자. 매출액 128억불에서 51억불로 반타작이 났음.
자세히 보면 Operating Expense는 Corona전보다 많은 37억달러를 지출했다
운용비(Expense)를 들여다 보자(아래)
결론은 Net Income이 딱 반타작 났네..
여기에 MGM은 MGP에 임대료도 내야 합니다. MGM의 경우는 카지노의 자산들을 전부 소유하지 않고, 부동산리츠에 소유권을 팔아서 임대를 합니다. (Sale-leaseback구조) 그 REITS가 MGP입니다.
아래 보면 2019년 18억불에서 2020년 15억불로 OC를 줄이긴 했지만 매출액대비해서는 한참 멀어보인다
여기에 MGM은 MGP에 임대료도 내야 합니다. MGM의 경우는 카지노의 자산들을 전부 소유하지 않고, 부동산리츠에 소유권을 팔아서 임대를 합니다. (Sale-leaseback구조) 그 REITS가 MGP입니다.
따라서 MGM이 유지되려면 Rent비를 포함 총 46억달러(4.6B)이 필요함.
현재 Cash보유로 2021년에 매출이 0이라고 해도 일단 1년은 버틸것으로 보인다.
여기서 MGP